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港股那点事港股那点事

2019-05-14 07:40 来源:望晴
1、关于母亲节
一首古诗,来自穷愁终身的中唐诗人孟郊:慈母手中线,游子身上衣。临行密密缝,意恐迟迟归。谁言寸草心,报得三春晖。
一段歌词,来自现代歌曲《烛光里的妈妈》:烛光里的妈妈,您的黑发涌现了霜花,您的面颊印着这多记挂。您的腰身倦得不再高耸,您的眼睛为何失去了光华?
本日母亲节。无论你尊贵仍是卑贱,无论你海角天涯楼堂宫阙仍是颠沛流浪居无定所,无论你风景无限仍是潦倒落魄,永远不计任何回覆在暗地里默默记挂、守望、倾其所有辅助并视你如宝的人只有一个:牡沧。
所有人的最后归宿都是一石青碑,一抔黄土,最后消逝无尘。没有了母亲,你赢了天下又如何?!请珍惜能与母亲共度的有限岁月!格隆祈求佛祖能赐福天下所有母亲:幸福、安康、吉利!
2、关于凡尔登绞肉机与知更鸟的身影
近期的证券市场死寂、萧索且凄冷,处处都弥留着一种惊慌甚至失望的气息。当初股市的状况是,讨论估值曾经没有任何意义,就看谁竟敢还站着还没躺下,沪个股 ,据说收费港澳游不购物后果。不知来自那边的狙击子弹就会立刻把你放倒!这种情形总让格隆想到一个名词:凡尔登绞肉机。凡尔登战役是第一次世界大战期间德、法两国为争夺凡尔登而在凡尔登城下默兹河两岸长达300多天的绞杀,双方总计投入115个师的军力,死伤约100万人,此中德军损失45万人,法军损失55万人,这就是凡尔登战役“绞肉机””、“屠宰场”和“天堂”之称的起原。
目前的证券市场应该还没有天堂那末恐怖,但崇奉“当闪电打下来的时候,你确定要在场”的投资者确定体味到了绞肉机的好受感。不少会员敌人也在善意揭示格隆:这种天要下雨娘要嫁人的大情况,神仙也扛不住,格隆无妨偷偷懒,劳动劳动,近期不要再写器材了,很也许费力不讨好。格隆很感激会员敌人对格隆的谅解与保留,但格隆会接着写,原因很轻便:
(1)、不去探讨微观、经济、政策这些深奥的器材,仅以格隆多年经验的深刻懂得,市场永远是涨多了跌,跌多了涨——这就象2月底3月初开始格隆就不断揭示会员敌人注意投资的滑铁卢,揭示会员开始寻找未来十个月能有20%安妥收益率的标的一样。投资这个系统与自然情况四季瓜代没有实质区别,四季轮换,居安思危——如果生如夏花光辉时你以为花会一直盛开,冰雪凌冽时你以为今后东风不再,你都一定会成为食物链上被吃掉的那一节。在市场死寂的时候,司帐住惊惧情感(格隆的懂得,情感是投资的阑尾,是投资基本不用要的器材,看股 ,一丁点也不用要,但却老是弥留和司帐着多半人的举动),冷静客观去阐发和梳理估值与多空力量消长,寻找未来最也许的风口并让本人趴在风口处,一旦风来了,让本人第一时间站到风口,这样才是投资正道——定心,风老是会来的;
(2)、同时,格隆想以每周不会依约的文章来奉告各人,无论牛熊,据说安全港股。无论风雨,格隆城市一直在这里,城市陪着各人:只是提供心理安抚也罢,起到了本质作用也罢,格隆确实但愿做到,我们会成为各自生射中的礼品。
诚心说,格隆其实很感谢这次熊市:半年不到的时间,美股港股。就可以让我和我的会员敌人一起履历了冰火两重天的牛熊转换。我们一起生长,一起感悟,一起探讨投资的实质,探讨恒久投资、价值投资、趋势投资的懂得误区以及掌控进退机会的方法与严重性,一起探讨如何圆满自身的平面投资系统:三合一的选股系统、买卖系统与执行系统,一起探讨投资的反人性特征以及用严格纪律约束本人的严重性——格隆相信,相较于格隆阐发的行业与公司,我们一起探讨和不断圆满的这些阐发方法、阐发逻辑、投资理念、投资纪律、平面投资系统,才是我们真正的财富。
格隆去年底就认为本年不会有趋势性大时机,但不少敌人担忧的今后开始漫长的熊市,格隆也认为概率很是低:我们不是处在08年金融危机暴发时一团糟的时候。当初全球的理论经济情况与列国当局应对才能早已上了N个台阶。股市到顶的时候,每每十年牛市的实际会不停于耳,而股市在底部区域的时候,崩盘以及漫长熊市的证据则每每会越来越齐全。格隆相信当初应该是开始思索抉择地块适当春耕的时候了,至于是否收获以及播几何种子则取决于你的买卖才能与风险容忍度——这个可以鉴戒巴菲特的一段话。08年金融危机竣事一年后,巴菲特在哥伦比亚大学答复一个高足关于危机与投资的发问时答复如下:“今天谁知道会产生什么事呢?我在1942年买进了我的第一只股票。你觉得,从1942年到当初,对市场而言最好的是哪一年?你大约想象不到,是1954年,道琼斯指数上涨了50%。理论上你回首1954年时会发现那是一个萧索期。那一次的不景气始于1953年的7月,赋闲率在1954年9月到达最高点,到11月的时候就职市场更是苍凉。因而,只看到以后经济状况来决议是否交易股票是很是不明智的做法。你得着眼恒久来思索特按时期中你投资的股票价值。相比看新澳股分刊行价。所谓的“下周”没什么意义,因为下周实在太近了。严重的是,要对你投资的行业和公司有着准确的恒久预计并做出评估,不然你看到的永远是蹩脚的经济和低迷的市场。这样的时期给了我一个时机去做一些事情。等候是愚蠢的。如果你确定要比及你看到知更鸟的时候,春季早曾经竣事了。”
3、关于估值与胡蝶效应
不少敌人扣问上期“港股那点事”中格隆说的“胡蝶的同党”会呈当初哪里?格隆所谓胡蝶的同党,来自浑沌学实际里的“胡蝶效应”实际:南美洲亚马逊河道域寒带雨林里的一只胡蝶偶尔扇动几下同党,两周后也许在美国德克萨斯州引发一场龙卷风。简而言之,在其他基础条件共同的环境下,一个细微的促发因素会招致整个系统的偏向性渐变。
对股市而言,微观政治经济状况与自身估值程度是呈现龙卷风的基础条件。不少人看到了美联储的退出甚至加息,看到了中国经济增速明显的下滑,但却没有看到美联储退出是因为美国这个全球经济火车头曾经一定走在病愈甚至加速的路上,并已很洪流平pricein,没有看到欧洲经济也已走出泥潭,并且欧央行行长清楚表示要在近期降息,没有看到中国当局尤此中央当局以及官方资产欠债表相当康健,当局有充沛才能和腾挪空间在目前“听任自由下滑”的经济体系中列入一只看得见的手(不少学者阐发中国也许在定向降准后全面降准,应该不是没有出处和逻辑的扯谈),没有看到无论A股仍是港股整体估值程度曾经到了一个清楚的低位:凭据彭博一致预期,持续下跌后恒生指数以后均匀静态市盈率只有10.27倍,2014年灰心红利增长预期条件下的动静市盈率为10.1倍,而过来10年的均匀值是12.99倍,如果规避一般极端年份的异动,取更为有参考价值的过来10年的中间值则是11.74倍,正卷 ,至于8倍市盈率这样的极端低值则只是在08年雷曼兄弟开张的时候极为长久地呈现过一周。国企指数更离谱:以后静态市盈率为7.31倍,动静为6.72倍,学习港股通汇率。过来十年均匀值为13.33倍,中间值为12.31倍,最极真个08年10月24日国企指数也执偾刹时到过6.97的汗青低点——事实标明,群体惊惧每每会给恒久投资者提供自在的买入时机和匪夷所思的廉价代价。
至于这双胡蝶的同党到场在哪里,格隆觉得两件事的几率偏高:腾讯的一拆五,阿里巴巴的上市。相较而言,后者的也许性更高——请参阅格隆下文对阿里巴巴的具体阐发——格隆的懂得,阿里巴巴上市这个事情很洪流平上左右了以后及未来市场尤其科网股市场的走势。没有阿里上市这个事情,美国中概股呈现这么惨烈的下跌是很难明得的。
4、关于互联网彩票
不少敌人扣问近期某媒体关于互联网彩票销售是无牌违法的报导,格隆简要答复几点:
(1)、当初不少媒体与记者为博出位,不少时候都是语不惊人誓不休。对于投资而言,爆仓 ,记者显然是外行,其言论多数是乐音,参考价值不大。但很遗憾,因为他们掌握着媒体发布平台,这些乐音每每对市场短时间有对照大影响。
(2)、此新闻的出台,如果排斥媒体博上位的因素,则不过乎两种也许:一是在以后扫黄打非惩治腐败的大布景下,有关方面想敲打敲打一些行走在擦边球地带的互联网彩票销售群体。但思索到彩票虽不是中国民间主流价值文化体系所鼎力倡议的,但也清楚不是什么要攻击的黄赌毒,而是正常民间行政许可的业务,所以把彩票视同黄赌毒敲打的也许性极低;另一种也许就是行业要发牌了,提前做一些舆论营造和预热:既然很多互联网售彩或多或少有点擦边球,当然要通过发牌标准起来;目前看,后一种也许性更公允;
(3)、互联网彩票销售并没有“派司”一说。依照《彩票管理条例》《彩票管理条例实施细则》,以及2010年发布的《互联网销售彩票管理暂行法子》和本年最新发布的《电话销售彩票管理暂行法子》等规则,开展电话、互联网销售彩票是由彩票刊行机构经民政部或许国度体育总局查核同意后向财政部提出申请,财政部对彩票刊行机构的申请搜检后作出版面决议。比拟财政部2012年9月29日《关于开展互联网销售体育彩票试点相关任务的告知》中“同意中体彩彩票经营管理有限公司、深圳市易讯天空网络技艺有限公司开展互联网署理销售体育彩票业务”,就只是一个行政审批,此中易讯天空网络技艺有限公司就是美国上市的五百万的运营实体。另外2014年4月18日印发的最新《电话销售彩票管理暂行法子》考订版始创清楚了通过客户端APP销售彩票的合法性。派司一说只是市场为了不便所言。目前并没有谁家有派司,违法之说就更属于无稽之谈;
(4)、彩票行业不是打赌,据说港股在哪开户。而是当局筹集财政资金,取之于民用之于民的一个严重渠道和合法行业。过来八年中国彩票销售年均复合增长率跨越了21%,年销售额曾经突破三千亿,每年从中抽取的财政公益金跨越一千亿(按35%的公益金比例,这还不思索中奖后上缴的税收)——在经济下滑税源萎缩的环境下,疾速增长的彩票公益金已成为当局尤其处所当局严重的财政收入本原——换句话说,这个行业未来只会获得更扎实的搀扶,而不是相反;
(5)、思索到行业不随经济周期动摇的持重疾速增长特征,律例圆满、新彩种的不断开辟与推出、民间管理与结算平台的搭建与圆满等因素必然招致行业蛋糕越做越大,以及电话售彩、互联网售彩的必然推出(也就是我们俗谓的发牌),本年巴西世界杯的事件性刺激因素等,互联网彩票行业在目前所有新经济行业里是根本面最扎实和最靠谱的行业之一。一旦情感转换,这个山口风再起来根本是绝对一定的;
(6)、行业内的公司在本轮小熊市杀跌进程中也随着被裹挟而下,此中根本面扎实的龙头股如华彩(1371)、五百万(WBAI)都有明显被错杀之嫌,此中估值更具劣势(100%以上的增长,20倍不到的动静PE)与未来业务倒退空间更大的华彩尤为明显:华彩虽已对新媒体业务投入甚多,但为坚持清白之身以最终得到互联网售彩资质,一直并未开展互联网售彩业务,因此就算民间敲打违规互联网售彩者,对华彩只会是功德。华彩目前业务仅限于中福在线为主的线下彩票分发业务,一旦未来线上业务获批,以及市场预期的与福彩中心的结算平台搭建业务成真,后两项任何一项新业务都足以再打造一个新华彩。当然,事实上港股新股。在市场目前情感下讨论估值与根本面可能并没有心义,但至少我们能知道:这块土地是肥饶而扎实的,如果旱季一直延续,最多各人一起死。但一旦雨季降临,这块土地无疑会最先冒出茁壮的生命绿意。
5、关于阿里巴巴招股以及互联网行业
关于阿里上市的讨论不少了,但不客套地说,多是一些就事论事的人云亦云,根本没有说到点子上。阿里巴巴上市对于中国互联网行业款式、以及对互联网行业的投资,都是一个里程碑式的事件,是格隆近期在重点思考的器材,也是本期“港股那点事”最想与各人讨论的一个问题。事实上,如果排斥外资巨擘刻意做空科网尤此中概股以压低阿里招股价的也许(其实这个也许是不能排斥的)那末近期科网股整体尤此中概股的惨烈调整,都几何可以归纳到一个问题上:中国科网龙头股阿里巴巴的上市。阿里以前数据都无法得到,这次掀开面纱,冲破乃至颠簸了不少格隆以前对互联网行及其款式的认识:我真的没有想到,长春到厦门跟团。阿里巴巴有这么好!
阿里巴巴提交招股书的消息着实让被市场上腥风血雨折磨的疲惫不胜的投资人找到了一个愉快的来因:一个倾国美男终于要揭开面纱让众人一睹芳容。虽然阿里巴巴招股书中披露的数据仍是有一点犹抱琵琶半遮面的感伤(次要体当初营收并无按流质变现的方式来做出拆分,这一点格隆稍后会具体诠释),但仅是阿里巴巴的财务数据曾经充沛冷艳。对于阿里提交招股书,京东(JD)也料想之中的做出了回应。5月9日,京东提交了最新的招股书并一定了刊行价区间。看来京东曾经做好了最后的筹备,要尽也许早的抢在阿里巴巴之前完成IPO。新澳股分股为何停牌。这次阿里和京东的双龙出海使得投资者可以对照明确的勾勒出中国电商的幅员,但阿里巴巴上市的意义显然不止于此。格隆认为阿里巴巴上市对市场将有两个对照严重的影响:
(1)、首先,h股 ,依照市场目前对阿里巴巴的估值来看,阿里巴巴上市后很也许成为美国第四大的科技公司(前三名为苹果5044亿美金、谷歌3493亿美金和微软3294亿美金),召募金额也许到达200亿美金(拿到这笔巨款,马云会不会与企鹅打得更欢?),为美国史上最大IPO。阿里巴巴以如此巨大的体量登岸美国市场,将对市场上的资金形成巨大的黑洞效应,不少筹马会从其他公司(尤其是互联网公司)中被吸走而转投阿里巴巴。并且这个效应会从阿里巴巴IPO之前就开始显现,而且连续到其上市。因此阿里巴巴上市带来的“黑洞效应”或者可以部份诠释迩来美国市场和香港市场科网股的跌跌不休。美国的中概股由于离这个黑洞更近,所以受伤更重要一些。
(2)、第二点影响是,由于阿里巴巴的市值根本无悬念的会跨越腾讯,新澳股分有限公司。这样一来阿里巴巴将会取代腾讯成为中国科网股订价的基准。新的基准下的估值体系也许会招致中概股的系统性调整。基于以上两点,格隆认为这一波中概股的动乱很也许要连续到阿里巴巴上市之后能力够稳定下来。
我们回到阿里巴巴的故事本身。先说几个行业基天职析论断:
(1)、中国电商行业真的、真的是个“好行业”,比格隆原来想象的要好不少;
我们来看看阿里巴巴招股书中给出的中国电商行业的一些严重数据。首先是根基EuromonitorInternational的预测,2013年至2016年中国破费总额将有8.6%年化复合增长率,而2013年中国破费占GDP比重仅为36.5%,远低于兴旺国度55%-66%的程度,中国的破费市场仍有较大增漫空间。如果以电商买卖额来看,增速还会远远高于破费总额的增速。首先是中国网民的数量仍在对照快的回升通道之中,根基中国互联网信息中心(CNNIC)的统计,港澳跟团旅游代价。中国2013年网民人数为6.18亿。而根基艾瑞咨询的估量,2016年中国网民数将增加至7.9亿。如果以网购的浸透率来看,也就是网购的人数在网民人数中的占比,中国也是低于兴旺国度的。根基CNNIC的统计,2013年中国网购的浸透率为48.9%,而IDC统计的同期美国网购的浸透率为74.2%。综合以上数据,中国的电商市场还会有较大的市场空间和很高的行业增速。根基艾瑞咨询的预测,中国网购金额将由2013年的亿人民币增加至2016年的亿人民币,年化复合增速为27.2%,网购总金额占破费总额的比重也将由2013年的7.9%晋职至2016年的11.5%。所以阿里巴巴和京东都是处在一个市场容量巨大而且未来几年仍坚持30%左右增速的好行业之中。
(2)、中国电商的生长情况远好过包含美国在内的全球同行;
中国的电商公司所处的情况是远好过美国同行的。原因次要有以下两点:一是美国电商倒退的时候,传统批发卖场曾经很是成熟,所有电商公司的倒退都受到沃尔玛这个巨擘的压制;而中国电商的倒退则是在传统批发体系尚未陈规模的时候,电商火速的填充了传统卖场的空缺。根基EuromonitorInternational的统计,股巿 ,中国人均卖局面积为0.6平方米,而美国为2.6平方米。第二点原因是中国的人口密度远高于美国,这就决议了中国电商的物流配送听命会高于美国,而物流配送是电商公司最大的一块开消。根基京东2013年招股书中的数据,配送用度占收比为5.9%,占全部经营开支的55%。这两点原因就能够部份诠释中国的电商公司的规模大于美国同行,而且潜在倒退空间要比美国电商公司好的多。
(3)、阿里巴巴与京东是这个好行业中的寡头垄断者,此中阿里未来会更多受益这种脚色;
以市场份额来看,相比看跟团去香港强制购物吗。阿里巴巴和京东是中国电商市场份额的前两名,但两者规模仍存在巨大差别。如果以网站总流水这个指标来看(GMV, GrossMerchandiseVolume),根基两者招股书中各自披露的数据,2013年阿里巴巴的GMV为亿人民币(2480亿美金),这个数字只包含了国际电商平台的GMV(阿里巴巴国际电商平台包含:淘宝、天猫和聚划算),而京东的GMV为1255亿人民币(207亿美金),阿里巴巴的规模为京东的12倍。如果以二者的GMV在中国网购总金额中的占比来预算二者的市场份额的话,阿里巴巴在中国网购市场的市场份额高达84%,而京东的市场份额为6.8%(由于GMV中会将未成交的定单金额也统计在内,因此会比理论成交和略高,因此这种预算得出的市场份额也会被理论略高,仅做一个参考)。如果只看B2C的市场份额(包含平台形式和直销形式),中国电子商务研究中心的统计显示,天猫在中国B2C的市场份额为50%,京东为22.4%排名第二。如果京东22.4%加之腾讯电商3.1%的市场份额,差未几恰好是天猫的二分之一。有一点值得注意的是,如果以GMV来掂量,阿里巴巴不只是中国最大的网购公司,并且是全球最大的。根基各自公司的年报显示,新澳股分沪深股市行情。2013年亚马逊的GMV为1000亿美金,而eBay的成交金额为765亿美金,淘宝加天猫的GMV曾经跨越二者之和。
我们再回到阿里巴巴自身。先来看看互联网公司最严重的流量获取与流质变现。格隆之前已经提出过,阐发互联网公司的一个对照清晰的方法是抓住公司如何获取流量和公司如何变现流量这两条线来看。从获取流量的角度来看,阿里巴巴构建了很是圆满的电商平台,涵盖了国际市场和海内市场,而且包含B2B,C2C和B2C等主流的电商形式。根基招股书中披露的信息,阿里巴巴旗下的电商平台次要包括一下组成部份:
国际2C平台:淘宝(C2C,2003年)、天猫(B2C,2008年)、聚划算(团购,2010年)
海内2C平台:AliExpress(2010年,中文名“速卖通”,C2C)
内贸2B平台:阿里巴巴(1999年)
外贸2B平台:Alibaba(1999年)
支付宝:支付平台(2004年,股内 ,目前无股权)
菜鸟物流:物流信息系统(2013年,48%控股公司)
阿里妈妈:告白电商平台(2007年)
阿里云:私有云平台(2009年)
2013年三个2C平台(淘宝、天猫、聚划算)GMV亿人民币;活跃采办人数达2.3亿人,而且在过来的7个季度中一直坚持环比增长。此中手机端GMV370亿美金,占中国手电机商76.2%。2013年第四季度手机GMV占阿里巴巴批发平台GMV为19.7%,手机GMV的占比也在过来7个季度中连续坚持增长,是公司未来营收增长的一个次要动力。这些数据都标明阿里巴巴的流量仍处在疾速回升通道之中。为什么说电商的买卖额对阿里巴巴来讲只是流量?之前在讨论京东IPO的时候,格隆已经阐发过淘宝和京东两种不同电商形式的差异:淘宝以及天猫为平台型电商公司而京东为自主销售的形式。对于一个平台型的电商公司而言,平台上的买卖额其实不是公司的营收。平台型公司的营收是来自于告白费,会员费及其他增值效劳等。而阿里巴巴此次招股书中并无依照变现形式对其营收做出分化,比拟几何收入是来自于告白,几何收入来自于天猫的会员费等等。而只有这些数据,能力帮助我们更正确的判断阿里巴巴在流质变现这一端还要多大的后劲可以挖掘。所以这些数据也许后续调研这家公司时候必要重点存眷的问题。富途港股开户。虽然没有披露营收依照变现方式来分化的数据,可是阿里巴巴颁布了营收依照不同平台来分化的数据。2013年Q2-Q4,阿里巴巴来自国际批发电商平台(淘宝、天猫、聚划算)的营收占到总营收的82.7%,而内贸加外贸的B2B业务只占到总营收的11.4%。如果以2012年3月至2013年3月一个剩余财年来看,来自B2B业务的营收一共只有59.65亿人民币,这个数字比阿里巴巴B2B业务(01688)退市前的颁布的2011年64.17亿的营收还发展了4个亿。这就阐明阿里巴巴集团曾经将本人的策略中心由2B业务转向了2C业务。
我们再来看看阿里巴巴的红利才能。诚心说,阿里巴巴最超越格隆预期的就是他的超强红利才能。首先是掂量红利才能和业务壁垒的毛利率和净利率。2013年最后三个季度(阿里巴巴的财年是3月31日竣事),看着澳股买卖员论坛。阿里巴巴的毛利率高达76%,对于一个告白公司来讲这尚在料想之中;可是其Non-GAAP净利率竟然高达51%,乃至跨越了互联网彩票这种暴利行业。同样超越格隆预期的另有阿里巴巴的红利增长。在招股书中披露的过来三个剩余财年傍边,阿里巴巴的营收增速均在70%的程度,而净利润更是每年增长跨越100%。在2013年最后9个月(加之2014年第一季度构成一个剩余财年),虽然阿里营收的增速降到了56.6%,可是Non-GAAP净利润仍坚持跨越100%的增长。阿里2013年最后9个月Non-GAAP净利润为33.67亿美金,据此预算13-14财年Non-GAAP净利润应该在40亿美金以上,思索到阿里巴巴利润仍坚持高速增长,格隆认为市场对阿里巴巴2000亿美金以上的估值仍是对照公允的(如果低于这个数字,是否意味着研究的时机?)。如果以腾讯来做一个对照,腾讯13年净利润155亿人民币,阿里巴巴同期Non-GAAP净利润(思索到阿里巴巴刚上市期权用度对照多,因此用Non-GAAP利润做对照)比腾讯横跨50%;净利润增速阿里巴巴过来几年都在100%以上,而腾讯只有30%;净利润率阿里巴巴在50%以上而腾讯只有30%。各个财务指标来看阿里巴巴都是完胜腾讯,因此这个市值的差距也是可以懂得的。在来看看京东的估值。京东刊行价区间定在16至18美金。以刊行价上限18美元、最高刊行量107,738,460股ADS计较,京东此次IPO融资额最高位19.39亿美元。在上市后市值方面,以刊行价上限的18美元、总股本1,367,085,865股ADS计较,京东此次IPO后市值约为246.6亿美元(约1500亿人民币),彻底合适之前格隆估量的京东公允市值在2000亿人民币程度——但思索到这段时间中概股的估值程度系统性调整(普遍回调30%以上),这个估值程度也算是预料之中。
关于这次阿里巴巴上市,其实港澳游洛阳跟团。格隆想做最后一点反思。这次阿里巴巴披露的财务数据确实大大超越格隆预期,格隆之前认为淘宝履历了10年的倒退到明天应该曾经很是成熟了,似乎不该该有多高的增速。仔细反思之后,格隆认为这个判断的偏差也许是投资人的通病,国盛 ,因此拿出来与列位投资者讨论。做投资的人普遍糊口在一线都会,而所处的投资行业又是对回生事物很是敏感的,因此对一些事情的认识也许会抢先于民众不少。认识的抢先原本是一件功德,可是如果不能意识到这种抢先的认识本身也是一种偏差那就也许影响对投资的判断。这种认识抢先较多的偏差会招致两个对照重要的问题:一是对以后事件的影响估量太高;二是对一些对产物长远的后劲估量太低。前一个影响的典型例子是本年的微信红包。在红包最炽热的一段时间里,一些投资者乃至认为微信的买卖额曾经跨越支付宝,腾讯的股价也因此被炒高,厥后被微信民间站出来辟谣。过后的统计数字显示在微信的4亿多用户中唯一几百万人参加了微信红包。第二个影响的典型例子是智能手机的广泛。早在2008年格隆身边就不乏智能手机的应用者,比及2010年iphone4发布,身边的敌人几近是人手一部,如果仅就身边的小圈子也许会觉得智能手机2010年就曾经饱和了。但理论中国智能手机的大暴发是产生在2013年的。即便是投资要比市场有一点超前,在2012年去规划智能手机财产链曾经充沛。这次对阿里巴巴的判断偏差也是这样的原因,虽然淘宝曾经倒退了10年,一线都会的特定人群也许早在五、六年前就曾经每天泡在淘宝购物,但理论上淘宝的高速增长倒是产生在最近两三年(淘宝理论也是从2010年才开始真正红利),而且在未来的几年里也许另有相当大的人群会列入到网购雄师傍边。对这种认识偏差的反思也许是格隆在阿里巴巴上市这件事情上最大的播种之一。
6、关于安妥的破费品
格隆近期接连与各人分享了四个安妥的破费品公司的研究:医药行业中的中国先锋医药(1345)、朗生医药(0503),乳业中的现代牧业(1117)与雅士利(1230)。思索到目前的市场情况,格隆暂停分享相关标的的研究。但格隆相信,相关安妥标的大约率能经受住时间的考验,如果市场情感复原,相关标的也大约率会显示出价值。

——来自港股那点事


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责任编辑:和曦sheva

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